RG 资讯 | 分析师：一旦投资者意识到美债风险，黄金将迎爆发

分析师指出，金价创下历史新高背后存在三股长期推动力，增量需求转折点已经出现

斯普罗特（Sprott Inc）管理合伙人麦金泰尔（Ryan McIntyre）表示，金价创下历史新高背后有三大长期动力：央行持续购金、亚洲投资者多年来的稳定买入，以及近期欧美资本通过黄金ETF大规模入场。

他强调，真正的增量需求来自黄金ETF的回暖。自2023年5月触底以来，全球黄金ETF持仓首次出现多年未见的持续增长。

虽然目前持仓量仍比2020年10月峰值低约17%，但麦金泰尔认为，一旦美国投资者开始担忧债务问题，这个相对较小的市场可能因资金涌入而剧烈波动。

今年以来，黄金ETF持仓已增长约11%，机构和个人投资者的参与度明显上升，这一趋势正逐步形成。

资金流入不仅来自传统需求强劲的亚洲市场，欧洲和北美投资者的加入，使全球黄金ETF资金流首次整体转正。他认为，这反映了全球对未来不确定性的担忧加剧。

麦金泰尔指出，美国财政状况正进入前所未有的危险阶段。2024财年，美国财政赤字占GDP的比例高达7%，其中逾半用于支付净利息。

他计算后发现，目前美国名义GDP年增长率约为4%，而净利息支出占GDP的比例已超过3%，意味着经济增长的大部分将被债务利息吞噬。

更令人担忧的是，未来净利息支出可能突破4%，届时利息支出将超过经济增长，债务问题将不可逆转，唯一的应对手段将是大规模印钞，这将进一步损害美元信用。

他还提到，尽管美国政府频繁调整关税政策，市场已逐渐“脱敏”，反而凸显了黄金的避险价值。

在他看来，美联储独立性的削弱同样令人担忧，例如美国劳工统计局局长因就业数据争议被撤职事件，进一步侵蚀了市场对官方数据的信任。

麦金泰尔警告，一旦投资者对主权风险的认知发生根本性变化，黄金的上涨将不再温和，而是爆发式的。历史经验显示，当市场对货币体系失去信心时，资金会迅速涌向黄金。

尽管斯普罗特长期看多黄金，但他认为白银在战术上可能带来更高回报。由于白银市场规模更小、流动性更低，其波动通常比黄金更剧烈。

他预测未来12至24个月内，白银的表现至少会与黄金持平，甚至可能超越黄金。

他建议投资者将至少10%的净资产配置在黄金上。黄金市场体量较小，即使少量资金流入，也可能推动价格大幅波动。

如果市场稳定，其他资产依然可以稳步增长；但一旦进入避险模式，持有黄金将成为关键保障。

在当前宏观环境下，黄金不仅是对冲工具，更是一份必要的保险。