RG 资讯 | 美银：通胀还在涨，美联储如果降息，美元恐遭20年罕见冲击

美国银行警告，美元可能面临一种罕见且不利的局面：在年度通胀率上升的情况下，美联储却选择降息。上一次出现类似情况是在近二十年前。

美国银行外汇策略师Howard Du在周四的报告中指出，如果美联储重启降息周期，2025年剩余时间内的降息很可能会发生在通胀同比上升的背景下，这种情形在历史上极为少见。

Du表示，美国上一次出现实际政策利率被压低的情况是在2007年下半年至2008年上半年，其间彭博美元指数下跌约8%。

他的历史分析显示，美元贬值往往早于美联储降息开始（今年的走势与之相似），且在降息之后仍会延续。2007年至2008年间，全球食品和能源价格因供给冲击而上涨，即便如此，美联储仍降低借贷成本，因为房地产市场和就业市场已显现疲软。

目前，美联储正面临美国总统唐纳德·特朗普关税政策带来的经济不确定性，以及劳动力市场的疲软。市场交易员预计，美联储9月降息25个基点的概率接近85%，尽管7月通胀率创下自1月以来的最快增速，且生产者价格涨幅也超出预期。

美国银行预计，到今年年底，即便整体消费者价格指数（CPI）月度增幅维持在约0.1%，同比涨幅也将达到约2.9%，高于2025年中期水平。

Du及其团队近期看多欧元兑美元，预计年底欧元兑美元汇率将上涨约3%，至1.20。截至8月，彭博美元现货指数已下跌约1.3%，今年以来累计跌幅约8%，创下2017年以来最差开局。

与此同时，被视为对美联储政策最敏感的两年期美债收益率，今年以来已下跌约50个基点。