美财长呼吁9月降息50基点？非农数据成关键变量

在7月通胀数据未出现明显反弹后，美国财政部长贝森特周三接受外媒采访时表示，美联储应在9月议息会议上一次性降息50个基点，并启动一轮降息周期。他指出：“无论参考哪种模型，当前利率水平都应下调150至175个基点。”

贝森特言论推动市场对9月大幅降息的预期略有升温，但依然处于极低水平。根据CME FedWatch工具，目前期货市场仅赋予9月降息50个基点的概率为0.1%，外媒测算稍高至1.4%。相比之下，降息25个基点几乎已被市场完全消化。Navellier & Associates创始人Louis Navellier亦支持贝森特观点，但警告称，过大幅度的降息或被外界解读为“恐慌信号”，令美联储顾虑重重。

非农数据或成关键催化

多位经济学家强调，9月5日公布的8月非农就业数据将成为美联储政策取向的重要参考。如果数据明显恶化——包括当月就业岗位减少，且6月、7月数据被下修为负，同时失业率从4.2%升至4.4%——才可能触发更大幅度的降息。PNC首席经济学家Gus Faucher认为，除非出现这种“非常糟糕”的组合，否则美联储仍倾向于降息25个基点。

通胀压力仍存

7月美国CPI同比上涨2.7%，大体符合市场预期，缓解了关税上调背景下通胀失控的担忧。然而，核心CPI同比增速已达3.1%，与美联储6月经济预测摘要中全年核心PCE预估值持平；剔除住房、能源和食品的“超级核心CPI”环比上涨0.5%，创近18个月次高水平。Inflation Insights创始人Omair Sharif指出，核心商品价格涨幅已较6月更广泛，显示关税传导效应正在多数品类中显现。

就业降温与政策掣肘

7月美国新增非农就业仅7.3万，且5月和6月增幅大幅下修至1.9万和1.4万，但失业率仍维持在4.2%。在通胀仍高于目标的情况下，美联储官员对大幅宽松保持谨慎。理事鲍曼、沃勒倾向于9月仅降息25个基点，FOMC多数成员在通胀已连续53个月高于2%目标的背景下依然偏鹰派。里士满联储主席巴尔金本周重申，将根据经济数据变化调整政策立场，但未释放明确的鸽派信号。

全年降息路径存分歧

有高级顾问指出，即便7月通胀数据为降息提供了空间，也不意味着10月会再次行动。目前期货市场赋予10月再降息的概率为69%，但他认为这一预期“过于乐观”，预计美联储全年降息次数可能仅有两次，第二次更可能出现在12月。

整体来看，贝森特的激进降息呼声虽在市场引发讨论，但短期内难以撼动美联储的谨慎立场。就业和通胀数据的交叉表现将成为9月政策的最终决定因素，而“先25个基点，后视数据而动”仍是主流预期。