FXTRADING 财经看点（亚太区06/30）Kashkari警示关税滞后效应，强调美联储应保持政策灵活性

美国明尼阿波利斯联储行长Neel Kashkari表达了对当前经济环境的复杂看法，尤其是围绕通胀和关税效应的不确定性。他指出，虽然短期内通胀数据未显示出强烈反弹迹象，但未来几个月关税对物价的间接影响可能逐步显现。因此，Kashkari认为，美联储在制定利率政策时应避免被固定路径束缚，而应根据经济实际数据保持应变能力。他强调，“我们必须根据即将到来的经济证据来做出调整，而不是提前承诺某种政策方向。”

尽管通胀回落的趋势在去年底开始变得明显，同时劳动力市场也显示出逐步降温的迹象，但Kashkari并未在此基础上过度乐观。他在回顾自己的利率预测时表示，自2024年12月以来并未对2025年的利率路径作出调整，当时他预计今年可能会降息两次。这一预期是基于他对通胀回落可持续性的审慎判断。尽管当时市场中有声音呼吁更积极的宽松政策，但他更倾向于“等数据说话”。

Kashkari指出，3月份他曾再次评估这一预测，在关税带来的不确定性依然存在、通胀放缓尚未形成充分证据的背景下，他决定维持原先的立场。他补充道，虽然目前尚未看到关税对消费物价造成明显冲击，但这并不意味着未来不会出现。他特别提到，从亚洲运往美国的商品需要时间运输，因此可能存在价格效应延迟传导的问题。

根据Kashkari目前的设想，他所预测的两次降息中，首度降息可能落在今年9月。他并不认为此举意味着降息通道的开启，而是认为即使届时开始调整利率，美联储也应维持灵活性，在后续是否继续宽松方面“视数据而定”。他指出，“如果通胀没有稳定朝着2%的目标下降，我们就应该把利率维持在新的水平，直到形势更明确。”

在政策制定者面临多重变量的当前环境中，Kashkari强调，美联储需要既要警惕通胀复燃的可能，也不能忽视实体经济中出现的放缓信号。他特别指出，虽然劳动力市场目前总体依旧健康，但从近期的数据来看，市场正在“以缓慢且有序的方式降温”。这种变化，可能为美联储提供更多操作空间，但同时也要求政策制定更加谨慎。

Kashkari还引用了他与多位企业高管的对话内容，这些企业负责人普遍表示，在当前阶段他们不愿意将额外的关税成本直接转嫁给消费者，但如果美方与主要贸易伙伴未能达成新的协议，且关税持续处于高位，那么最终转嫁成本将变得不可避免。他认为，这将进一步加大对通胀的上行压力，进而对政策制定构成新的挑战。

美国明尼阿波利斯联储行长Kashkari此次发声强调了对“现实经济信号”的重视。他明确反对在尚未掌握足够证据之前就为政策设定明确路径，尤其是在贸易政策可能对价格体系产生滞后影响的背景下。他的立场凸显出联储内部对于如何在通胀未稳、增长放缓与关税不确定性并存的局势下做出平衡决策的复杂考量。