ETO Markets 市场洞察：美元连跌五月创“世纪惨案”，下周汇市要“变天”？

本周美元表现低迷，跌幅超2%，最低触及96.99。随着上半年仅余最后一个交易日，美元已连跌五个月，或创1986年以来最差上半年走势。周五美元兑欧元虽收复部分跌幅，但此前特朗普言论引发市场动荡，风险偏好受挫，股市走低。

美加贸易冲突骤起

周五，特朗普突然叫停与加拿大的贸易对话，指责加拿大对美科技企业征新税是“明目张胆的攻击”，并称将在一周内设定对加商品新关税税率，使美加关系再度陷入混乱。几个小时前，美财政部长贝森特还对贸易问题表示乐观。

6月19日，加拿大财长商鹏飞宣布，6月30日起将对亚马逊等美科技公司征收数字服务税。特朗普在Truth Social平台发帖强烈反对，称加拿大是难贸易的国家，即刻终止贸易对话，并将在七天内告知加方贸易关税。

据美国统计局，加拿大是美第二大贸易伙伴，去年美加商品贸易额分别达3494亿和4127亿美元。特朗普此前表示7月9日的贸易谈判截止日期可能变动，未达成协议将重施更广泛关税，还计划一周半内发函告知各国美关税税率。贝森特称美与其他国家贸易协议或9月1日前完成，可能对20国重新实行“对等关税”，若对方善意谈判，关税或维持在10%。

ForexLive首席货币分析师Adam Button认为，特朗普反复无常，市场假设易被破坏，虽本能反应是买入美元，但后续可能回调，贸易战全年拖累美元，加元周五跌0.5%，报1.37加元。

特朗普对伊强硬表态

特朗普不仅在贸易上动作大，还尖锐批评伊朗最高领袖哈梅内伊，放弃解除对伊制裁计划，称若德黑兰铀浓缩达担忧水平，将考虑再次轰炸伊朗，加剧了地缘政治风险。

美联储政策预期转变

周五早，美元兑欧元跌至三年半低点，因交易商押注美联储将多次降息且时间早于预期，美国经济数据疲软是重要依据。5月美国消费者支出意外下降，周度就业报告显示持续申请失业救济人数升至2021年11月以来最高，一季度GDP反映消费支出大幅下行。

美联储主席鲍威尔国会证词被解读为鸽派，他称若通胀未如预期在夏天上升，可能降息。市场担忧特朗普未来几个月任命鲍威尔继任者，新主席或更鸽派，提前任命可能削弱鲍威尔影响力。特朗普周五希望鲍威尔辞职，要任命想降息的人任主席。交易商预计年底前降息65个基点，高于一周前的46个基点。

主要货币走势

欧元

欧元兑美元涨0.05%，报1.1705美元，最高触及1.1754美元，为2021年9月以来最高，周涨幅1.57%，为5月19日以来最佳。欧洲央行副行长德金多斯称正朝着2%通胀目标迈进，有信心达目标，这是降息原因。欧央行本月第八次降息，下月至少暂停，等美贸易局势明朗。欧元区上月通胀率降至1.9%，预计明年低于2%目标。

英镑

英镑走软0.19%，报1.3701美元，周涨幅1.85%，为5月19日以来最佳。RBC财富管理称，随英国通胀可能进一步回落，英央行到2025年底或累计降息75个基点。英国劳动力市场数据走弱增加降息可能，但通胀顽固和薪资增长加速或推迟降息。市场预计到2025年底英央行累计降息51个基点。

瑞士法郎

美元兑瑞士法郎跌0.06%，至0.8瑞士法郎，周跌幅2.26%，为4月7日以来最大。巴克莱分析师称瑞士央行降息空间有限，或推动瑞郎走强。因通胀率低且不愿重引负利率，瑞士央行降息制约因素凸显，利率政策回旋余地减少，面临加大外汇干预或任瑞郎走强的选择。巴克莱预计到2026年二季度，欧元兑瑞郎将跌至0.92瑞郎。

日元

美元兑日元涨0.19%，至144.65，周跌幅0.94%，为5月19日以来最大。日本首都地区6月核心消费者通胀率因临时削减公共事业费用大幅放缓，但仍远高于2%目标，市场对日央行进一步加息预期仍存。日央行在加息问题上更谨慎，政策鸽派认为消费需求疲软，批评者认为数据扰乱信息传递。前日本央行官员爱宕伸康称，日央行做法史无前例，缺乏锚定通胀预期经验，沟通复杂。日央行面临传达谨慎立场的挑战，若国内食品通胀和中东冲突持续，7月会议或上调物价预测，内部对此存在分歧。

下周市场焦点

下周外汇市场，多位美联储和欧洲央行官员将讲话，重点在周二全球主要央行行长（鲍威尔、拉加德、贝利、植田和男、李昌镛）的小组会谈，欧洲央行还将在辛特拉举行中央银行论坛并发布会议纪要，投资者需密切关注。