BCR财经速递： 美联储7月降息无望？多数官员力抗特朗普施压，坚守“数据驱动”原则

内部共识浮现：多数官员力推降息推迟至秋季

尽管特朗普连续17次公开施压迫使美联储降息，但本周近十位美联储决策者密集发声，明确反对7月行动。旧金山联储主席戴利周四表态称，虽看到“关税未引发持续通胀的证据”，但仍坚持**秋季才是降息合适窗口**；波士顿联储主席柯林斯更直言“7月前仅有一个月新数据，信息量不足”，强调需更多时间观察。芝加哥联储主席古尔斯比虽对通胀回落表示乐观，仍要求“确认关税影响受控”再行动。这一立场获得纽约联储主席威廉姆斯等人支持，凸显美联储内部以数据驱动对抗政治压力的共识。

特朗普“影子主席”策略遇挫，提名进程或慢于预期

面对降息要求遇阻，特朗普试图通过“提前宣布继任者”架空鲍威尔权威。其宣称已锁定三至四位候选人（包括前理事沃什、现任理事沃勒等），并考虑最早9月提名。但白宫内部人士周四透露，特朗普“尚未最终决定且不会快速行动”，间接承认策略效力有限。芝加哥联储主席古尔斯比更公开驳斥：“影子主席不会影响现行决策”——此举被解读为美联储体系对政治干预的集体防御。

关税困局：鲍威尔的“无先例”警告成关键阻力

美联储推迟降息的核心依据，在于特朗普关税政策的不可预测性。主席鲍威尔周二在参议院听证会上发出严厉警告：当前关税规模“无现代先例可循”，若引发公众通胀预期失控，可能导致持续性损害。里士满联储主席巴尔金进一步指出，关税已开始推升物价，但传导效应尚未完全显现，“过早降息无异于冒险”。这一判断得到数据佐证：尽管5月核心PCE通胀降至2.1%，但7月9日关税终局临近，若税率突破10%基准，通胀或于夏季反弹。

政治博弈升级：经济逻辑与债务压力的对决

特朗普的降息诉求背后是沉重的财政现实：美国国债规模突破38万亿美元，利率每降低1个百分点可年省利息支出约8000亿美元。然而美联储坚持独立性，拒为财政赤字买单。参议院听证会上，两党议员立场分裂：

- 共和党倒逼：俄亥俄州参议员莫雷诺指责鲍威尔“用政治视角制定政策”；

- 理性声音支撑：北卡罗来纳州参议员蒂利斯呼吁正视关税风险，“沃尔玛都难预测影响，何况美联储？”

这场博弈暴露白宫经济策略的苍白——当降息沦为缓解债务的工具，而非应对经济疲软的手段，美联储的抗拒实为捍卫货币政策公信力的最后防线。

市场影响：9月成降息新焦点，美元获支撑

利率期货市场迅速响应政策信号：7月降息概率已从上周的75%骤降至18%，9月概率升至67%。美元指数应声涨至98.76，创三周新高；10年期美债收益率持稳4.3%，反映投资者对“higher for longer”利率环境的重新定价。高盛报告指出，若美联储顶住压力延至9月降息，短期内或压制美股情绪，但能避免1970年代“政治干预引发滞胀”的历史覆辙。

未来三周将成为政策分水岭——7月9日关税终局与6月CPI数据，将检验鲍威尔“通胀是否如期反弹”的预判。若数据印证关税冲击有限，秋季降息通道或将开启；反之，美联储独立性价值将在这场与白宫的对抗中再度升华。