FXTRADING 经济数据汇总（亚太区06/25）全球经济动态与货币政策展望：日本经济温和复苏，德国经济信心修复，欧洲政策转向与通胀阴影笼罩美联储

日本经济动能温和修复，但外需压力犹存

日本6月私营部门活动显露出回暖迹象。综合采购经理人指数（PMI）从此前的50.2攀升至51.4，标志着经济处于扩张区间，并刷新自年初以来的高点。这一改善主要得益于服务行业活力的提升，该领域PMI升至51.5，而制造业则重回增长轨道，从前期的收缩状态回升至50.4。

尽管整体商业活动有所增强，但企业对于外部需求仍表达谨慎情绪。国际订单增长疲软，尤其是对美国出口的疲弱表现，反映出全球贸易环境仍存在不确定性。企业对关税政策走向的担忧持续存在，这在一定程度上抑制了新订单的拓展。好消息是，生产成本上升的压力开始减轻，投入物价的增幅降至逾一年以来的最低点。

德国商业情绪改善，建筑与服务业提供支撑

在欧洲核心经济体德国，6月Ifo商业景气指数上扬至88.4，略高于市场预期，表明企业对经济前景的悲观情绪正在缓解。预期指数跃升至90.7，反映出企业对未来半年的看法更加积极；不过当前状况指数则几乎没有变动，显示现实环境尚未明显改善。

行业表现分化显著。服务业展现出最强劲的恢复迹象，特别是在商业服务领域，企业对未来业务信心显著增强。建筑业也继续走出低谷，乐观情绪达到自2022年初以来新高。相较之下，制造业虽显示预期转暖，但订单薄弱仍限制其复苏力度。

欧元强势与通胀平衡考验欧洲央行决策

欧洲央行内部传出更多鸽派信号。法国央行行长、欧洲央行管委会成员维勒鲁瓦近日指出，若欧元持续走强，或将进一步削弱进口成本对通胀的冲击，从而为年内再度降息提供空间。他在接受媒体采访时称，当前市场的通胀预期保持稳定，若未来几个月的物价压力继续减弱，货币政策将有继续放松的可能。

他特别强调，近期油价上涨带来的压力暂未波及至核心通胀，除非能源价格传导至整体物价形成更广泛影响，否则政策制定仍将保持克制。他同时淡化了欧美贸易摩擦可能引发价格大幅波动的风险，指出欧盟加征关税主要集中于特定美国产品，其传导路径远不及美国全面征税广泛。欧元汇率走强成为当前抵御外部输入性通胀的关键屏障，也为欧洲央行在通胀与增长之间争取了更多回旋余地。

美国经济维持韧性，通胀促使联储维持紧缩

美国最新公布的PMI数据显示，尽管经济总体仍处扩张状态，但增长势头略有放缓。6月综合PMI轻微回落至52.8，服务业活动放缓是主要拖累，制造业维持稳定表现。分析指出，虽然整体订单和商业活动尚处于增长区间，但对外出口疲软以及通胀的不确定性开始影响企业信心。

尤其值得注意的是，商品与服务价格近几月加速上涨。数据显示，商品价格涨幅达到过去三年的最高水平，服务行业同样面临输入成本上升的压力，企业已将部分成本转嫁至最终消费品价格中。企业库存增长在短期内为制造业提供支撑，但这类由预期驱动的补库行为可持续性有限。一旦消费者支出受到通胀压制，需求端或将回落。面对这些信号，美联储预计将继续采取观望态度，维持当前利率水平以观察通胀走势及经济的总体韧性表现。