关税风暴后美联储首份褐皮书：经济活动变化不大，贸易担忧强烈，通胀意外较少提及

周三，美联储在其最新公布的《褐皮书》报告中表示，美国总统特朗普推出的关税措施，最近几周在美国全国范围内引发了广泛的不确定性：自上一份报告以来，经济活动变化不大，但有关国际贸易政策的不确定性在所有报告中普遍存在。

在美联储最新的这份报告中，“关税”一词共被提及了107次，是上一期《褐皮书》两倍以上的频率。关于“不确定”的词语及其变体出现了89次。报告指出，随着经济不确定性加剧，尤其是关税方面的不确定性，几个地区的前景“显著恶化”。

这份最新版本的《褐皮书》由亚特兰大联储编写，所用信息均截至4月14日或之前收集。该报告收录了美联储12个地区的商业状况评论和轶事，信息直接来源于企业和其他联系人。美联储官员们将于5月6日至7日召开下一次FOMC会议。

美国各地区物价普遍上涨，企业预计关税导致投入成本上升。许多公司报告称，其供应商已发出成本上涨的通知，大多数企业表示将计划把更高的价格转嫁给消费者。“企业报告称已增加关税附加费或缩短定价周期，以应对不确定的贸易政策。”

特朗普的关税计划变化频繁，为进口产品和原材料的企业带来了极大的不确定性。特朗普暂停了对几十个国家征收所谓“对等关税”的计划，但仍实施了统一的10%关税。这些关税是在此前对钢铁、铝和汽车进口产品征收的基础上追加的。

《褐皮书》显示，美国就业总体保持不变或略有上升。报告指出，美国政府职位和依赖政府资金的机构职位出现下降。这很可能反映了特朗普政府缩减联邦劳动力人员并削减成本：几个地区报告称企业在招聘方面采取观望态度，在经济形势更明朗前暂停或放缓了招聘。此外，零星报告显示企业正在为裁员做准备。

报告还提到，消费者在关税相关价格上涨前赶紧购买车辆和非耐用品，同时国际游客数量下降。此外，非汽车类消费整体下降。

全美各地区亮点

波士顿：“来自加拿大的游客明显减少，联系人担心由于对美国关税政策的负面反应，今年夏天来自欧洲及其它国家的游客也将减少。”

费城：“一位联系人表示因担心客户需求下降而取消了即将实施的涨价计划。与此同时，另一位联系人称，许多餐馆因无法承担菜单折扣费用，选择不参加年度本地美食周促销活动。”

克利夫兰：“多位食品和酒店行业联系人表示，客流量减少与经济和政治不确定性有关，他们预计消费者将减少支出，或转向更实惠的选择。”

明尼阿波利斯：“报告中表示，裁员的公司多于增员的公司。”

堪萨斯城：“近期几周，多家企业采取行动提升流动性和现金储备，包括扩大信贷额度、打折清库存以及出售长期资产。”

旧金山：“由于近期联邦政策的变化，以及私营企业减少可自由支配和慈善性支出，公共和私营部门资金下降。资金短缺迫使一些非营利组织削减服务和项目，并裁员。”

亚特兰大：“木材和木制品制造行业的联系人表示，由于关税相关不确定性，需求放缓。一家公司表示对连六个月的预测都完全没有信心。”

圣路易斯：“一些联系人还表示，由于持续的不确定性，他们不愿执行原本的资本投资计划，也不愿启动新计划。一家波本威士忌酒厂表示，在贸易规则不断变化的情况下，提前规划几乎是不可能的。”

通胀提及次数降至三年最低

最新的2月《褐皮书》确认，自4月以来，美国经济状况基本未发生变化。该报告仅提及“衰退”两次，与3月相同，较两个月前的六次大幅减少。“放缓”一词的提及次数从1月的38次降至3月的35次后，在4月上升至50次。

最大的意外是，“通胀”一词的提及次数从两年来的高点15次降至8次——这是三年来的最低水平，是自美联储应对新冠疫情后的高通胀以来的最少提及次数。

财经金融博客Zerohedge点评称，这表明，美国经济虽然远不如拜登政府期间高通胀时期那般火热，但仍在稳步运行，价格也并未出现大幅飙升的现象。

源引：华尔街见闻

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