PRCBroker:美国：关税相关经济动态更新

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■ 美国的平均关税率已达约20%，经济面临高通胀与衰退风险

■ 美联储在通胀与经济恶化之间左右为难，总统提及罢免主席引发对独立性的担忧

自“美国解放日”起互征关税的细节公布以来，围绕特朗普政府关税政策的混乱持续发酵。根据迄今为止的决定，美国的平均关税率已被提高至约20%，达到自1930年代以来的最高水平。未来一至两个月内，预计还将宣布对半导体和医药品征收关税，前景的不确定性依旧显著。此外，美中之间的贸易摩擦正迅速加剧，双方相互征收的平均关税率均已超过100%。美国从中国的进口占美国GDP的1.5%，对中国的出口占0.5%，若美中贸易全面停滞，其对经济的冲击将极为重大。尽管美国已启动与日本和欧盟等主要贸易伙伴的谈判，为局势带来些许亮点，但距离达成协议尚需时日。美国经济仍然面临由供应冲击引发的高通胀以及随之而来的经济衰退风险。

从近期经济数据来看，经济活动依然强劲。虽然需考虑到关税上调前短期需求的提前释放效应，但整体来看，美国经济保持了稳健。3月零售销售环比增长1.4%，创下近两年来的新高。主要因关税上调前汽车销售激增所致，不过，核心销售（GDP统计中作为个人消费基础数据的项目，剔除汽车、外食、建材、汽油）也增长0.4%，显示出消费的坚实基础。制造业产出环比增长0.3%，此前约两年陷入停滞的制造业活动近期出现反弹。在美国，经济恶化时通常会通过裁员迅速削减成本，因此经济增长放缓往往与劳动市场恶化同步发生。然而，4月12日当周的新申领失业救济人数减少，降至2月初以来的低位，尚未显现出衰退的迹象。另一方面，情绪类指标持续恶化，对未来家庭和企业活动可能放缓发出警告。4月密歇根大学消费者信心指数创下自2002年以来的新低，纽约联储制造业景气指数的未来预期也跌至自2001年以来的最低水平。

美联储（FRB）面临艰难局面。作为以维持物价稳定与实现最大就业为双重目标的机构，美联储预期将在关税引发的供应冲击下陷入通胀与经济恶化的两难。主席鲍威尔为评估影响，目前对降息持审慎立场。但特朗普总统对此表示不满，要求尽早降息并提及罢免主席，从而引发对央行独立性的担忧。若美联储独立性遭到削弱，将损害公众对其维稳物价能力的信心，进而加剧通胀上行风险。源自美国政治的不确定性，尚未展现出任何缓解迹象。