【UC市场洞察】美联储褐皮书揭示增长放缓 关税忧虑主导经济前景

UC Markets | 宏观经济研究团队 | 2025年3月6日 市场焦点：美国经济增速明显趋缓

美联储最新发布的褐皮书数据显示，2月份美国经济增长态势明显转弱，12个联储地区中有8个报告经济活动停滞或出现收缩。其中6个地区经济保持平稳，2个地区出现小幅萎缩，仅有4个地区维持"温和或适度增长"。

UC首席经济学家指出："美联储褐皮书数据反映出美国经济正处于关键转折点，贸易政策不确定性正在对经济信心产生实质性影响。市场增长预期的下调，可能会加速美联储调整货币政策的步伐。"

数据深度解析：关税成为核心关切

本期褐皮书中"关税"一词出现高达50次，几乎所有地区报告都提及贸易政策不确定性对商业决策的影响。这反映了特朗普政府新征收的关税已经开始深刻影响企业战略规划和消费者信心。

值得关注的是，亚特兰大联储GDP追踪指标目前预测第一季度经济增长率可能为-2.8%，这一数据若得到验证，将对市场产生重大影响。

区域经济表现：消费支出减弱

各地区数据显示消费行为正在发生显著变化：

• 堪萨斯城地区：社区服务组织前景"明显不如以往乐观"

• 圣路易斯地区：汽车销量远低于预期，尽管价格已更具吸引力

• 食品服务领域：消费者"购买更少，购买频率降低，倾向选择更便宜商品"

UC消费市场分析师表示："消费者支出模式的变化通常领先于经济周期转折，当前数据表明家庭正在主动调整支出结构，为可能的经济下行做准备。"

劳动力市场与通胀：矛盾并存

褐皮书显示就业活动整体疲软，仅呈现"轻微增长"，多个地区报告工资压力有所缓解。然而，与经济增长放缓形成对比的是，通胀压力依然存在，部分地区价格上涨速度甚至有所加快。

多数企业预计，关税实施后将被迫提高价格，部分企业已提前进行价格调整，以应对潜在成本上升。

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