耿直的特朗普坚持不懈地怼 鲍威尔七月降息的概率有多大

6月议息的三大变化

在6月20日美联储议息上，美联储6月利率决议按兵不动，点阵图首次释放出降息信号，美联储在政策声明中删除“耐心”一词。鲍威尔表示，如有必要将通过降息以支撑经济增长的信心，届时还可能会调整缩表政策。6月决议过后，据CME美联储观察，美联储利率决议出炉之后，美联储7月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率由此前的61.4%升至83.7%。美联储当天发布的FOMC声明出现三大重要变化。首先，声明下调了对美国经济的描述，认为经济增速从5月声明中的“稳固”变为“温和”。其次，拥有投票权的FOMC委员们（“票委”）以9:1的投票比例通过维持联邦基金利率不变的决定，投票反对这一行动的圣路易斯联储主席布拉德倾向于降息25个基点（0.25个百分点）。值得一提的是，这是鲍威尔任职主席以来第一次在议息决定中出现反对票。第三，声明删除了“耐心”一词。声明指出，由于不确定性上升和通胀压力趋缓，委员会将密切监控未来的经济数据，并采取恰当的行动维持经济扩张，即强劲的劳动力市场和通胀接近2%的对称目标。

与5月声明相比其中差异

美联储货币政策转换期或引领全球货币政策拐点

进入2019年以来，随着全球经济增速放缓，全球央行开始进入宽松模式。目前，除英国央行在铺垫加息外，全球主要央行多数已降息或正在铺垫降息，美联储则在本次FOMC中传递了降息信号，或将引领后续加拿大等国央行跟随降息。美联储这次的降息会有什么不一样？首先，金融市场角度，历次降息都伴随着资产价格大幅波动，而2019年以来金融市场尚未大幅波动美联储就提前铺垫降息。其次，经济基本面角度，历次降息都伴随着经济环境的恶化，而当前美国经济数据尚未全面走弱。最后，美联储货币政策转向的时间周期角度，此次降息铺垫时间更长。这次不一样反映了本轮经济复苏力度薄弱，美联储急需提早放松货币政策以呵护脆弱的经济环境。同时更值得关注的是，由于本轮货币宽松是出于提前呵护经济的目的，因此若降息落地，实质上是在官方层面认可了未来经济下行的可能性，对权益市场可能反而会带来负面扰动。

七月降息是大概率事件

我们从六月美联储主席鲍威尔声明中出现的三大变化来看，事实正如鲍威尔所说，美联储作出了重大变化。同时我们纵观历史上美联储历次降息的背景，此次与以往的不同反应出，美国经济复苏并没有如预期那么强劲，所以需要货币政策呵护脆弱的经济。因而七月美联储降息将会是大概率事件。